В первой половине 2025 г. мировая экономика столкнулась с неопределенностью из-за торговых конфликтов и нестабильности инфляции.

Несмотря на это, еврозона и особенно страны Центральной и Восточной Европы демонстрируют устойчивость. Германия пока растет медленно, но долгосрочные инвестиции открывают путь к ускорению. Экономики ЦИЕ-6 остаются лидерами по росту в Европе, особенно Польша, Чехия и Болгария. Рынок недвижимости региона переживает бум, особенно в индустриально-логистическом, жилом и гостиничном секторах. Инвестиции усиливаются как за счет местного капитала, так и благодаря США и Китаю. Перспективы роста поддерживаются восстановлением Германии, политикой ЕЦБ и финансированием ЕС.

Глобальный контекст

  • Усиление неопределенности в мировой экономике из-за переизбрания Трампа, торговых конфликтов, нестабильной инфляции и меняющихся союзов.
  • Новые пошлины США на сталь, автомобили и фармацевтику ударили по мировой торговле.
  • Прогноз ВТО: спад глобальной торговли на 0,2% в 2025, умеренное восстановление в 2026.

Еврозона и Германия

  • Еврозона показывает относительную стабильность, ЕЦБ пока остановила снижение ставок, возможное возобновление к концу 2025.
  • Германия: слабый рост ВВП (+0,2% в 2025), но госпрограмма инвестиций (инфраструктура, оборона, энергия) должна ускорить рост до 1,0% в 2026.
  • Признаки восстановления: рост PMI, улучшение настроений в промышленности.

Страны Центральной и Восточной Европы (ЦИЕ-6: Болгария, Чехия, Венгрия, Польша, Румыния, Словакия)

  • Прогноз роста ВВП: +2,4% в 2025 и +2,9% в 2026 (выше среднего по еврозоне).
  • Лидеры: Польша и Чехия (сильное внутреннее потребление и доверие инвесторов).
  • Болгария: фактор доверия – подготовка к вступлению в еврозону.
  • Венгрия и Румыния: вызовы (инфляция, фискальные ограничения).
  • Словакия: замедление из-за зависимости от внешней торговли.

Рынок недвижимости ЦИЕ

  • Инвестиции в H1 2025: €5,3 млрд (+52% г/г).
  • Лидеры: Чехия (€2,1 млрд, +153%), Польша (€1,7 млрд).

Секторы:

  • Индустриально-логистический (I&L): €1,7 млрд, рост вдвое (ниршоринг + спрос на устойчивые цепочки).
  • Офисы: +9% (модернизация, ESG, гибридная работа).
  • Жилая недвижимость: +800% к 2019 (PRS, BTR, Польша +114% г/г).
  • Отели: рост в 4 раза (Чехия, Венгрия, туризм).

Источники капитала

  • Внутренний капитал ЦИЕ-6: 54% всех инвестиций (рост с 44% в 2024).
  • США: рост почти в 9 раз (€800 млн, фокус I&L, офисы, отели).
  • Китай: возвращение, рост в 20 раз к 2024 (главное – Венгрия и Румыния).

Перспективы

  • Риски остаются: торговая политика, инфляция, фискальное сжатие.
  • Сильные стороны региона: выгодное положение, политическая стабильность, поддержка ЕС, улучшение инфраструктуры.
  • Потенциальные драйверы: восстановление Германии, возможное снижение ставок ЕЦБ, кохезионное финансирование ЕС.